La tasa de interés la fija con base a un modelo de la economía y un sistema de votaciones la banca central de forma mensual en un Comité de Política Monetaria.
Y hoy más que nunca te interesa saberlo porque están por subirla por primera vez en un década y más (para no bajarla en cierto tiempo); y, aunque pequeño, este cambio en el tipo de interés podría tener enormes efectos sobre los mercados (i.e. sobre tu portafolio).
Fijarla mensualmente implica poder bajarla, mantenerla o subirla. Cuando se decide mantenerla es porque nada relevante ha ocurrido: mientras que cuando se sube es con el fin de frenar la inflación mediante la reducción de la inversión y el consumo, y la redistribución de deudores a acreedores; y cuando se baja, simplemente se busca redistribuir a la inversa para estimular la actividad económica y el empleo.
Un alza de la tasa de interés implica un aumento de la remuneración al ahorro y, por tanto, una reducción del consumo; y a la vez, un mayor costo del crédito y de la emisión de títulos (mayores cupones y volumen de acciones a emitir para una misma cantidad de dinero a recaudar) y, por tanto, una menor inversión real, dada la política de dividendos de las empresas (las empresas a nivel agregado suelen pagar en dividendos una fracción relativamente estable del PIB a sus propietarios).
¿Cuál es la tasa de interés sobre el dinero?
Por definición, la tasa de interés que se fija es la del interbancario, o del mercado de letras; de hecho, la tasa de interés sobre el dinero (reservas de bancos en la banca central y depósitos bancarios de hogares, empresas y sector público en la banca comercial) es 0%, y su tasa de interés real es negativa. Si la tasa de interés real del dinero no fuese negativa sino positiva y alta, nadie produciría y todo el mundo acumularía dinero, lo que por absurdo conduciría a la escasez de bienes y servicios y, por tanto, a suficiente inflación (o, lo que es lo mismo, a una tasa de interés real negativa sobre el dinero suficiente) como para animar a los individuos a producir (refutando la posibilidad de deflación sostenida – la tasa de interés real es la misma tasa de interés nominal, pero descontada la inflación esperada por los mercados).
Dicho de otro modo, si los productores (de café, maíz, trigo, ganadería, petróleo, o cualquier bien o servicio) esperasen que el precio de sus mercancías fuese a caer en términos de dinero, simplemente no producirían, lo que por escasez generalizada conduciría a la inflación de esos rubros, refutando la premisa inicial. Nadie invierte 1USD$ esperando recuperar menos de 1USD$ (esperando deflación – y cuando me refiero a que nadie lo haría, lo digo simplemente porque aunque los costes también cayeran, las obligaciones crediticias y de deuda no lo harían, por lo que el crecimiento y, por tanto, la inversión bajo expectativas deflacionarias serían lo mínimo posible).
¿Qué va a pasar con la tasa de interés?
La FED la subirá a inicios de 2022.
¿Por qué?
Porque ya llegó la inflación; pero más importante que la inflación, las expectativas de inflación (un banco central creíble cuando anuncia su meta inflacionaria, 2%, debe gobernar las expectativas – si las expectativas salen de control, el banquero central debe reaccionar).
Pero sigue habiendo algo de desempleo, ¿por qué la subirían?
Porque los banqueros centrales cuando tienen que decidir entre controlar la inflación y garantizar el pleno empleo (dos objetivos contradictorios a corto plazo), siempre escogerán lo primero, al menos en el caso de las economías con bancos centrales creíbles.
¿Cuál es la inflación ideal?
2%, la meta que los banqueros centrales suelen anunciar.
Inflación negativa o deflación (como proponen los simpatizantes de los criptoactivos, ya dijimos que causa estancamiento económico, por imposibilidad de repagar deudas). La alta y persistente, simplemente hace desaparecer el crédito a mediano y largo plazo y, por tanto, muchos negocios y sectores; y la hiperinflación termina desbancarizando y desmonetizando a la economía.
¿Y por qué un pequeño cambio entonces en la tasa de interés impactaría tanto mi portafolio?
Antes de responder, creo que tiene sentido formularse la siguiente pregunta.
¿Por qué la gente tiene dinero en su portafolio si este rinde 0%?
Sencillo, porque el dinero es lo único que sirve aprovechar oportunidades (comprar activos baratos); o, lo que es lo mismo, porque cuando están por caer los activos cash is king (el dinero es el rey – nadie puede adquirir un activo que caiga de precio, salvo tenga dinero).
Mi argumento fundamental, en fin, es que la última década y más de política monetaria laxa ya ha terminado, y que la gente renunciará a la tasa de interés y se pasará a dinero para pescar activos baratos. En el proceso deberíamos ver caídas fuertes de los mercados bursátiles y de criptoactivos.
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