palabras claves: acciones, bonos, criptoactivos, dinero, fiat, inflación.
¿Qué causó la crisis de 2007 del subprime?
Un fraude.
La banca inventó 14 años antes las famosas cédulas hipotecarias, o paquetes de créditos (digamos, cada 100 créditos 1 cédula), y empezó a empaquetarlos y sacarlos de su balance.
Al sacar los créditos inmobiliarios de su balance pasaron 2 cosas: la banca dejó de percibir intereses y pasó a cobrar comisiones de originación; y empezó a originar créditos despreocupándose de si se iban a pagar o no.
El incentivo perverso era claro: los bancos empezaron a originar tantos créditos como podían para generar el máximo ingreso posible por comisión de originación, sin preocuparse por la capacidad de repago de los deudores.
Así llegaron los créditos NINJA (No Income, No Job, No Assets), que implicaban créditos a desempleados, sin ingreso ni colateral.
Mientras los bienes raíces aumentaban de precio no hubo problema. El banco le prestaba al desempleado sin ingreso al 0% de inicial, digamos 300.000 US$, luego la propiedad subía a 360.000 US$, seguidamente esta se vendía, se repagaba el crédito, y de esa forma se ganaba dinero.
Los bancos contrataban matemáticos y economistas para decir que no había mayor riesgo, puesto que por cada 100 créditos fallarían 2, como es la tasa de morosidad normal.
Luego venían las calificadoras y daban la bendición al subprime, diciendo que no eran tan riesgosos, y luego las compañías de seguro entraban a asegurar los créditos.
Maravilloso, el mercado no paraba de comprar subprime.
Un día los precios de los bienes raíces dejaron de subir, y ya los créditos no se podían pagar con la reventa rápida de las casas. Entonces, vino la llamada crisis financiera y lo que era un bien, el subprime, se convirtió en un mal.
Cuando la demanda de los subprime pasó de ser gigantesca a ser 0, se desplomaron los títulos hipotecarios, los bancos de inversión tenedores (o en poder) de las subprime empezaron a quebrar, y los seguros también.
¿Qué pasó con el mercado subprime? Pasó de homogéneo al alza a homogéneo a la baja. Homogéneo al alza implica que compradores no consiguen vendedores y se dispara el precio, y homogéneo a la baja que no se hallan compradores y se desploma el precio.
¿Puede el mercado de criptos hasta hace poco homogéneo al alza pasar a ser ahora homogéneo a la baja? Por supuesto que sí, y con mayor razón que en el caso de los subprime.
Detrás del fraude de los créditos NINJA, al menos quedaba una propiedad. Pero en el caso de los criptoactivos no quedaría absolutamente nada, porque estos solo sirven para especular.
El fraude en el caso de las cripto ocurre vía Tether, una criptomoneda centralizada que se imprime ex nihilo para luego ir a inflar el precio los criptoactivos. Así que, cuando Tether no pueda responder a un mercado homogéneo a la baja y a las liquidaciones masivas, cumpliendo su promesa de cambiar cada USDT por un dólar, caerán el #Bitcoin y las cripto en general.
Moraleja: todo mercado sin market-maker puede dejar de ser heterogéneo para pasar a ser homogéneo al alza o la baja en cualquier instante. Tether no es market-maker de las cripto, sino otro fraude como el subprime.
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