¿Puede la Demanda Especulativa de #Bitcoin Llegar a Cero?

¿Por qué no podría llegar a cero? No estoy sugiriendo que esto sucederá de inmediato, pero en un escenario de mercado caracterizado por una tendencia general a la baja, especialmente en un contexto de un repentino aumento en la preferencia por la liquidez, esta posibilidad claramente entra en juego.

Veamos primero el caso de bienes y servicios, commodities, cuasidinero y dinero.

Comencemos con el primer ejemplo: un bien de consumo como el maíz. Su oferta y demanda se entrelazan debido a que su demanda no especulativa no puede ser nula. A diario, el maíz resulta fundamental para el consumo, ya que no hay manera de producir tortillas de maíz ni arepas de maíz sin maíz.

Gráfico Nro. 1: Oferta y Demanda de maíz

Ahora, examinemos el caso de un bien intermedio o commodity como el oro, que desempeña un papel crucial en diversas industrias. Este metal precioso se utiliza en la joyería, electrónica, industria médica, fabricación de monedas y lingotes, sector aeroespacial, telecomunicaciones, industria automotriz, construcción, energía solar, electrónica de consumo, industria química, industria farmacéutica, ingeniería eléctrica, decoración y ornamentación, industria del vidrio, industria del plástico, industria textil, industria del papel, electrónica de defensa, fabricación de instrumentos musicales, equipos deportivos, industria de la moda, equipos médicos, industria alimentaria (para revestimiento y decoración), fotografía, galvanoplastia, electrólisis, industria del agua (tratamiento y purificación), industria del cine (para recubrimientos), artes y artesanías, entre muchas otras. Su valor de uso no especulativo es considerable, lo que proporciona una sólida garantía de que su demanda y precio no se verán reducidos a cero.

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Gráfico Nro. 2: Oferta y Demanda de oro

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Ahora consideremos el caso del cuasidinero, también conocido como activo libro de riesgo o Letras del Tesoro. La oferta y demanda de cuasidinero se cruzan, ya que su demanda no es nula. El cuasidinero resulta útil para la fijación del tipo de interés. En otras palabras, aunque nadie desee adquirir Letras del Tesoro, su demanda está respaldada por el banco central, que se compromete a comprarlas para establecer su precio o tipo de interés.

Gráfico Nro. 3: Oferta y Demanda de cuasidinero (Letras del Tesoro) y de dinero como caso especial

El dinero guarda similitudes con el cuasidinero, aunque su precio es igual a 1, en contraste con el cuasidinero cuyo precio es menor a 1. Esta diferencia implica que el dinero no se utiliza para fijar el tipo de interés. Específicamente, el precio del dinero es el mismo que el del cuasidinero, expresado como P=1/(1+r), siendo “r” el tipo de interés, con la particularidad de que en este caso “r” es igual a cero (r=0%). En consecuencia, el dinero se reduce simplemente a la letra de vencimiento inmediato o efectivo al instante, y, debido a su precio 1, se convierte en la unidad de cuenta.

Entonces, ¿cuál es la utilidad del dinero en sí mismo? No es un bien de consumo como el maíz, un insumo clave en la producción como el oro, ni un instrumento práctico para fijar tasas de interés como las letras; tampoco promete flujos de efectivo (intereses, rentas, alquileres, cupones, dividendos, etc.). ¿Entonces, para qué sirve?

Es simple, el dinero sirve para evitar la cárcel o, equivalentemente, para cumplir con el pago de impuestos. Y, por supuesto, una vez que se utiliza para saldar y denominar obligaciones fiscales comunes, también se convierte en una herramienta para denominar y liquidar transacciones con terceros (a través del sistema de precios y contratos), facilitar la circulación de mercancías, mantener para la precaución y para participar en operaciones especulativas (aprovechando oportunidades cuando los activos disminuyen de precio). Por lo tanto, sabemos que, a pesar de cualquier desprestigio que pueda tener su emisor, la demanda del dinero, por definición, nunca podrá llegar a cero con certeza, ya que en el peor de los casos siempre que haya armas y cortes centralizadas (un Estado) existirá una demanda mínima para el pago de impuestos.

Pero, ¿qué sucede con #Bitcoin?

#Bitcoin no es un bien de consumo como el maíz, no es un insumo crucial en la producción como el oro, no desempeña un papel en la fijación de tasas de interés de referencia como las letras, no tiene función en el pago de impuestos, no se utiliza para saldar ni denominar obligaciones con terceros, no cumple una función precautoria, no paga intereses, cupones, rentas, alquileres ni dividendos, ni facilita la circulación de mercancías; su único propósito es especulativo. Por lo tanto, exhibe una demanda exclusivamente especulativa y carece de una demanda no especulativa.

Gráfico Nro. 4: Oferta y Demanda de #Bitcoin

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La pregunta evidente, por lo tanto, es qué garantiza que, sin un valor de uso no especulativo, la demanda y el precio de #Bitcoin no lleguen a cero en algún momento, al no haber una intersección clara de oferta y demanda (véase la Gráfica Nro. 4). La respuesta es simple: absolutamente nada. En el caso del maíz, la garantía radica en el placer de consumirlo; en el caso del oro, que desempeña un papel esencial en la producción en prácticamente todas las industrias; en el caso de las letras, que sirven para fijar la tasa de interés referencial; y en el caso del dinero, su demanda se fuerza mediante el uso coercitivo o la amenaza de violencia en el establecimiento y cobro de impuestos.

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