Las consecuencias económicas de la invasión a Ucrania por parte de Rusia se verán de forma directa en el mercado de commodities y de forma indirecta en los mercados de dinero y capital. La Reserva Federal de los EE.UU. hará lo que tenga que hacer, específicamente subir la tasa de interés mucho más de lo esperado, para moderar la inflación de commodities, con objetivo final la contención de la inflación del mercado de bienes y servicios, así sea al costo de una recesión.
Los futuros de petróleo crudo WTI, del Brent y del Gas Natural para entrega a marzo 2022 se disparan en torno a un 6%+ a las 10:30 AM de Madrid del 24 de febrero de 2022; y algo parecido ocurre con el resto de los commodities, como suele ser el caso en contextos de conflicto.
En , , y , explico cosas fundamentales para la toma de decisiones de portafolio; y una de ellas es cómo se determinan los precios de los activos.
Claramente, en un contexto de conflicto es de esperar que se disparen los commodities, al dificultarse el flujo de acceso a estos.
Ya la tasa de inflación anual en los EE.UU. está en 7,5%, y ya antes del conflicto la Reserva Federal había anunciado que subiría la tasa de interés; y, de hecho, yo he sostenido que lo haría mucho más de lo que espera el mercado. Pero, ahora, iniciado el conflicto, me queda claro que lo tendrá que hacer aún con mayor fuerza, pues de lo contrario no podrá moderar el alza de los commodities (especialmente el crudo) y se dispararía aún más la inflación.
Una estrategia basada en no subir tanto la tasa de interés, y echarle la culpa al conflicto, es algo que, contrario a lo que muchos esperan, no podrá hacer la Reserva Federal. La inflación de los combustibles antes de las elecciones de mitad de período en noviembre de este año simplemente se dispararía; y en ese caso ya no solo la Reserva Federal perdería la credibilidad sino que políticamente no convendría (un tanque full por más de 100 US$ para un sedán sería políticamente impensable).
Así que, esperen mayores tasas de interés y mayor desplome de los mercados financieros, en la medida en que la política monetaria en camino se concentra ahora en tratar de moderar el alza de los commodities para tratar de contener la inflación.
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