En este análisis, utilizamos Python para explorar en detalle la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos para 1973-2023. Nuestro enfoque se centra en hallar evidencia sólida sobre la relación entre la tasa de fondos federales (fedfundsrate) y dos componentes fundamentales: la tasa de crecimiento promedio anual de la productividad y la inflación promedio anual, evaluadas para períodos de 4 años. Además, consideramos un elemento clave: la introducción de una variable dummy relacionada con el Quantitative Easing (QE) o expansión del balance de la Fed. Este análisis se realizó utilizando Python y se llevaron a cabo pruebas exhaustivas para evaluar la calidad del modelo.
Hallazgos clave:
- La política monetaria de la Fed responde de manera única a los cambios en la tasa de crecimiento de la productividad y la inflación. Un aumento del 1% en la tasa de crecimiento de la productividad implica una respuesta de la Fed que aumenta su tipo de interés en un 0,238637%, lo que indica una reacción menos que proporcional.
- Por otro lado, un aumento del 1% en la tasa de inflación implica una respuesta de la Fed que aumenta su tasa de interés en un 1,350490%, es decir, de manera más que proporcional.
- La variable dummy relacionada con el Quantitative Easing (QE) mejora el R2 y los estimadores del modelo, lo que indica su importancia en la política monetaria.
La interpretación de estos hallazgos sugiere que la Fed busca permitir que los portafolios privados reflejen, al menos en parte, el avance de la sociedad en términos de productividad. Además, la reacción de la Fed ante aumentos en la tasa de inflación puede interpretarse como un intento de compensar la pérdida de poder adquisitivo a largo plazo y de influir en la demanda agregada para controlar la inflación.
Estos resultados también respaldan la idea de que la Fed sigue una regla de política monetaria similar a la Pasinetti Interest Rate Rule. Sin embargo, es importante destacar que la realidad económica es sumamente compleja y que las decisiones de la Fed pueden tener implicaciones significativas en la economía en general. Por ejemplo, si los alquileres reaccionan al alza ante los aumentos de las tasas de interés, si los incrementos en los costos de producción, resultantes de un mayor costo del crédito, son trasladados al consumidor, o, lo que es aún más relevante, si los considerables pagos de intereses del fisco terminan financiando el consumo.
La comprensión de estos canales, a través de los cuales un aumento en las tasas de interés ya no solo ejerce una presión a la baja, sino también al alza sobre la inflación, es esencial. Esto cobra una importancia particular en vista de la demografía de los ahorradores estadounidenses, que podría correlacionar con una mayor propensión marginal al consumo en comparación con los ahorradores de otras partes del mundo.
Robust linear Model Regression Results
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Dep. Variable: fedfundsrate No. Observations: 183
Model: RLM Df Residuals: 180
Method: IRLS Df Model: 2
Norm: HuberT
Scale Est.: mad
Cov Type: H1
Date: Wed, 11 Oct 2023
Time: 22:05:51
No. Iterations: 17
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coef std err z P>|z| [0.025 0.975]
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Deltapr 23.8637 10.801 2.209 0.027 2.695 45.033
Deltacpi 135.0490 4.329 31.196 0.000 126.564 143.534
dummyqe -2.4010 0.283 -8.493 0.000 -2.955 -1.847
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R-squared: 0.8705¡Ya en Amazon!
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