Las acciones son instrumentos corporativos que brindan acceso a la propiedad y, por lo tanto, al ingreso residual de la actividad productiva, así como a la revaluación cuando tienen lugar incrementos en el flujo de caja esperado a futuro.
Las empresas emiten acciones para captar capitales con un riesgo menor en comparación con el crédito bancario y el apalancamiento mediante papeles comerciales y bonos. Las acciones no implican compromisos financieros fijos para la empresa. Las empresas utilizan las acciones para captar capital y así poder reembolsar créditos bancarios, reducir el apalancamiento, financiar proyectos a largo plazo, garantizar la estabilidad del flujo de caja y reducir la exposición a cambios en los tipos de interés.
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Para los individuos, las acciones ofrecen propiedad en empresas y acceso al ingreso residual de la actividad económica, lo que puede aumentar significativamente el rendimiento promedio del portafolio de retiro exitoso.
Sin embargo, al igual que en la sección anterior sobre bonos corporativos, no soy partidario de comprar acciones específicas, ya que se ha demostrado que en una estrategia activa a largo plazo, nadie supera al mercado en un período de 40 años, que es el tiempo de acumulación en el portafolio de retiro exitoso. Esto significa que el rendimiento de las carteras más activas no difiere sustancialmente del rendimiento de un índice con recapitalización.
Históricamente, la bolsa de valores de Estados Unidos ha obtenido un rendimiento promedio anual del 7% en la mayoría de los bloques de períodos de 40 años sin tener en cuenta la recapitalización de dividendos, y un rendimiento promedio del 11% con recapitalización. Esto implica que una inversión de $1 a lo largo de 40 años se convertiría en aproximadamente $15 sin recapitalizar dividendos, o en $65 con recapitalización. Por lo tanto, mi recomendación es clara: comprar un ETF que siga un índice con recapitalización.
Es muy importante tener en cuenta las trampas especulativas de mediano plazo en el mercado de valores, impulsadas por el overshooting o los aumentos excesivos en los precios de las acciones debido a innovaciones tecnológicas, programas de estímulo fiscal o políticas monetarias ultra expansivas como el Quantitative Easing. Con el tiempo siempre habrá correcciones, ya que la Ley de un solo precio de los economistas políticos clásicos se cumple inevitablemente.
Esto significa que el rendimiento de la actividad productiva no puede ser consistentemente menor que el rendimiento especulativo en el mercado de valores, ya que esto desincentivaría la producción y llevaría a la escasez y al aumento desmedido de precios. Por lo tanto, sabemos que la bolsa de valores debe corregir a la baja cuando tiene muchos años ofreciendo un rendimiento superior a la tasa crecimiento nominal de la actividad productiva, pues de lo contrario se desbordará la inflación de los mercados de trabajo y de bienes y servicios.
Este es el motivo por el cual puedo afirmar que ser trader no conduce al enriquecimiento, ya que, en esencia, un trader es similar a un comerciante, pero de títulos en vez de mercancías. A diferencia de invertir en proyectos en etapa temprana o de transformación y respaldar a un Management Team, el trading no implica apoyar directamente la etapa de crecimiento explosivo de un emprendimiento. Aunque es posible mantenerse mediante esta actividad, no conduce al enriquecimiento. Por lo tanto, la noción comúnmente aceptada de que los traders están asociados con un gran éxito carece de fundamento. Puede que lleve un par de décadas batiendo al mercado, pero a lo largo de un período de 40 años, un trader no obtendrá resultados muy diferentes a los que pueda alcanzar el mercado de conjunto. Si bien el trading puede ser emocionante, no enriquece. Por lo tanto, es más recomendable centrarse en una estrategia pasiva a largo plazo en lugar de adoptar una estrategia activista especulativa que involucre la compra y venta frecuente de activos.
En resumen, es más recomendable invertir en un ETF que siga un índice con recapitalización para el portafolio de retiro exitoso. Para asumir riesgos específicos relacionados con acciones, mejor la etapa temprana; es decir, tiene más sentido hacerlo en el marco del portafolio de enriquecimiento en apoyo temprano a Management Teams y proyectos transformadores. Esto permite tener acceso a riesgo y rendimientos de enriquecimiento, además de un contacto directo con dichos equipos y una participación más activa, en lugar de acceder a prospectos a distancia.
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